Bu makale 04.03.2021 tarihinde İngilizce olarak yayınlanmıştır.
BK Asset Management Döviz Stratejisi Genel Müdürü Kathy Lien
Fed Başkanı Jerome Powell’ın getirilerde yaşanan son artışlarla ilgili pek endişe göstermemesinin ardından ABD doları majör dövizler karşısında yükseldi. 10 yıllık Hazine getirileri %4 artarak bir yılın en yüksek seviyesi ile kapattı. Buna karşılık hisse senetleri çakıldı; Dow Jones Industrial Average 300 puandan fazla düşüş yaşadı. Getirilerdeki artış borsalar için kötüdür çünkü daha yüksek borçlanma maliyetleri toparlanmayı yavaşlatır. Örneğin 30 yıllık mortgage faizi, 2020 Temmuz’undan bu yana ilk kez %3 üzerine çıktı. Faiz oranları hala çok düşük olsa da mortgage oranları yükselmeye devam ederse yeniden finansman ve yeni konut talebi azalacak.
ABD doları birkaç farklı yönden avantaj sağlıyor. Powell’ın ABD ekonomisine ve faizlerdeki artışı atlatma kabiliyetine olan güveni, ABD doları için iyi bir şey. Daha yüksek, daha çekici getiriler, Amerikan dolarına olan talebi de çekiyor ve daha da önemlisi hisse senetlerindeki düşüş, yatırımcıları dövizin güvenli kollarına yolluyor. Powell’ın açıklamalarından sonra USD/JPY sekiz ayın en yüksek seviyesine çıkarken USD/CHF dört ayın en yükseğine ulaştı.
Şimdi en büyük sorun: Cuma günkü tarım dışı istihdam raporu, ABD dolarındaki artışı devam ettirecek mi yoksa azaltacak mı?
Bugünkü ralliye ve Powell öncesi borsalardaki artışa dayanarak yatırımcılar zayıf bir iş raporundan endişeli değil. Geçtiğimiz iki ay iş piyasası çok zayıftı – Aralık ayında 227.000 iş kaybı yaşandı ve Ocak ayında bu işlerin sadece 49.000’i geri kazanıldı. ABD’li şirketlerin 180.000’den fazla çalışan alması ile ekonomistler Şubat ayında güçlü bir toparlanma bekliyor. İmalat işgücü piyasasının sıcak olduğuna şüphe yok ancak hizmet sektörü yavaşlıyor. Dün imalat dışı ISM endeksinin Şubat ayında 55,3 puandan 58,7’ye düştüğünü öğrendik; istihdam unsuru da 55,2’den 52,7’ye düştü. ADP de daha zayıf istihdam büyümesi bildirdi. Şubat ayında daha çok iş imkânı yaratıldığına inanmak için sebep var ancak bu iki temel ölçümdeki bozulma, istihdamın beklentilerin altında kalabileceğine işaret ediyor. Daha zayıf iş verileri hisse senetlerindeki düşüşleri ve risk dövizlerindeki satışları şiddetlendirebilir. İşin garip yanı bu, ABD doları için negatiften ziyade pozitif olabilir. Çünkü nihayetinde ABD ekonomisi toparlanma yolunda.
Daha Zayıf İstihdam Lehine Argümanlar
1. ISM Hizmetin İstihdam Unsurunda Düşüş
2. ADP’nin İstihdamda 195.000 Beklentilerine Karşı 117.000 Artış Raporlaması
3. Michigan Üniversitesi Tüketici Hissiyatı Endeksinde Düşüş
Daha Güçlü İstihdam Lehine Argümanlar
1. 4 Haftalık İşsizlik Başvurularının Art Arda Dördüncü Haftada da Düşmesi
2. Devam Eden İşsizlik Başvurularının 4,69 Milyondan 4,295 Milyona Düşmesi
3. Challenger’ın İşten Çıkarmalarda Düşüş Bildirmesi
4. Conference Board Tüketici Güven Endeksinin 3 Ayın Yükseğini Görmesi
5. ISM İmalat İstihdam Unsurunun 2019 Mart’ından Beri En Yüksek Seviyede Olması
Powell’ın enflasyon ve getiriler konusundaki rahat tavrının iyimserlikten geldiğini anlamak önemli. Powell:
“Ekonomi yeniden açılıp umarız ki toparlandığında enflasyonun baz etkileri ile yükseldiğini göreceğimizi düşünüyoruz. Bu, fiyatlar üzerinde artış yönlü baskı yaratabilir. Görünümün marjlarda daha pozitif olduğunu düşünmek için iyi sebepler var.”
Powell, tahvil piyasalarını stabilize etmek ve getirilerdeki artışı önlemek adına adım atmak için bir sebep görmüyor.
Frank ve yen ABD doları karşısında en çok satış görenler oldu ve diğer dövizler de geri kalmadı. Beklenenden epey zayıf olan Euro bölgesi perakende satışları, EUR/USD ikilisinin 1,20 altına düşmesine katkıda bulundu. Bununla birlikte Avustralya’nın beklenenden daha güçlü ticaret verileri de AUD’nin düşmesini önlemeye yardımcı olmadı. NFP (tarım dışı istihdam) dışında Kanada’nın IVEY PMI verileri ve ticaret dengesi raporları da gelecek hafta yayınlanacak.
Kathy Lien'in ücretsiz İşlem raporu için Orijinal (İngilizce) Metin