Uzun vadede ALTIN

Altin fiyatlari konusunda uzun vadede longum.
Cünkü yillardir takip etmekde oldugum ve önemli gördügüm 3 ana kriterim konusunda halen fazlasiyla olumluyum:
 
1. Altin fiyatlarinin olusumunda capa olarak gördügüm amerikan tahvillerinin reel faiz getirisi halen negatif.
Mesela 10 yillik amerikan treasury'ler 2,1% civari bir nominal getiri gösterirken, son enflasyon verisi (cpi-all) 3,8 % seviyelerinde aciklanmisdi.
Yapar 1,7% civari bir...kaba negatif reel getiri. Iste bu "negatif reel getiri" prensipde altin alimini destekleyen en büyük neden. Cünkü "opportunity costs" diye anilan firsat maliyetleri altin icin yeterince olumlu. Yani altina yatirim yaparken...kacirilan bir reel faiz yok. Tam tersine... altina yatirim ile faize dönük bir yatirimdan dogacak sermaye kücülmesine alternatif bir alan dogmakda oluyor...aklinda altina yatirim yapmak olmayan yüzbinlerce yatirimci icin.
 
2. Parasal genisleme cephesinde, QE3 su anlar konusulmuyor ama en azindan Operation Twist islemleriyle nominal uzun vadeli faizler FED tarafindan "suni" olarak düsürülüyor. Ve düsük faiz hatirlayabildigimiz kadariyla... daha fazla tüketim ve daha ucuz yatirim imkanlari demek. Bu da orta/uzun vadede hem daha fazla büyüme, hem daha fazla enflasyonun arzu edildigini manasina geliyor...ki bu gelisme uzun vadede yine altin icin uygun senaryolar vaad ediyor- kisa vadede düsmesi beklenen enflasyon rakamlarina ragmen.
Sonucda planlanan önlemlerin reel ekonomideki etkilerinin görülmesi biraz daha sürecek.
 
3. Amerikanin, veya diger bati ülkelerinin durup dinlenmek bilmeyen borclanma gereksinmeleri bilinen bir gelisme.
Son aylarda zayiflamaya yüz tutan büyüme oranlariyla, mecburen artirilmasi gereken ek devlet harcamalari, yani keynezyen harcamalari...kesin gibi. Sonucda tekleyen bati ekonomileri bu tip tesvikler ile bir türlü canlandirilmak isteniliyor. Ama her türlü ek devlet harcamalari borclanma oranlarini dahada yükseltiyor ve baska ülkeler icinde Yunanistan benzeri bir "default/batma" durumunu gözler önüne seriyor. Yagmurdan kacarken doluya turulmak gibi bir sey.
Ve bu tüm parasal/finansal sistemin sürdürebilirliginin sorgulanmasi... bir emtiadan ziyade, alternatif  (gercek) para vazifesi gören altini fazlasiyla cazip kiliyor ve haliyle dünyamizda tasarruflarini koruma ihtiyaci duyan sayisiz insan altina hücum ediyor.

Iste bu "kaos korkulari" altin fiyatlarini destekleyen 3. ve son sacayagini teskil ediyor.
 
Tabiiki altin fiyatlarini etkileyen daha bircok neden mevcut. Ama bu saymis oldugum 3 neden, direk niceliksel olarak, yani rakamlar bazinda takip edilebilir ve altinin gelecekdeki performansi konusunda ciddi bir fikir vermektedir.
Bu yüzdende 1.900 lardan, 1.550 lere kadar gerceklesen son düsüsü sadece kisa/orta vadeli bir "gerekli düzelme" olarak görüyorum. Cünkü ana senaryoda, seküler trendde degisen bir gelisme göremiyorum.

Yazmis oldugum bu temel senaryo simdi bir yatirimci olarak ne isimize yarayabilir?
En azindan... bu ciddi gerilemelerin kademeli pozisyon olusturma firsati oldugunu söyleyebilirim. Altina sadece spekülatif gözle bakan bir grup, tabiiki "altinda balon söndü" diye bayram yapiyor olabilir. Ama ne yazikki bu söylem gercegi yansitmiyor - yukarida belirtmis oldugum ana kriterlerden dolayi.

Ama kisa/orta vadede altin fiyatlari vadeli piyasalarindan dogan olagan oynakliklardan dolayi öngörülemeyen bir grafik ciziyor.
Yinede riski düsük, belli  bir getirisi olan ve pratik olarak isimize yarayabilecek bir yatirim ve davranis tarzi uygulayabiliriz.

Bir dahaki yazimda konunun pratik taraflarina egilmek istiyorum.